3月20日晚間，“港股白酒第一股”珍酒李渡發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為70.7億元，同比增長(zhǎng)0.5%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為13.24億元，同比暴跌43.1%，主要受非經(jīng)營(yíng)性金融工具公允價(jià)值變動(dòng)影響；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)16.8億元，同比增長(zhǎng)3.3%。白酒行業(yè)正處于深度調(diào)整周期，珍酒李渡核心品牌增長(zhǎng)停滯、高端化不足等問(wèn)題凸顯。

　　珍酒李渡董事長(zhǎng)吳向東在白酒行業(yè)深耕近30年，被譽(yù)為“白酒教父”，通過(guò)一系列的收購(gòu)和整合，將珍酒、李渡、湘窖及開(kāi)口笑四個(gè)品牌納入麾下，形成公司的現(xiàn)在基本架構(gòu)。而這四個(gè)品牌中，去年僅李渡實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，另外三個(gè)品牌均在下滑。

　　其中，作為核心營(yíng)收支柱的珍酒品牌去年?duì)I收44.8億元，同比下降2.3%，在集團(tuán)內(nèi)部營(yíng)收占比為63.4%；銷(xiāo)量下滑至12284噸。值得注意的是，這已經(jīng)是珍酒銷(xiāo)量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷(xiāo)量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

　　當(dāng)下白酒行業(yè)處于周期性調(diào)整，珍酒不可避免的面臨價(jià)格倒掛，以其主力產(chǎn)品“珍十五”為例，其建議零售價(jià)在500元以上，但消費(fèi)者在電商平臺(tái)的實(shí)際到手價(jià)在350元左右。

　　唯一增長(zhǎng)的李渡品牌去年?duì)I收13.13億元，同比增長(zhǎng)18%，公司表示這得益于品牌去年從江西市場(chǎng)向省外擴(kuò)張，李渡目前在公司內(nèi)部營(yíng)收占比提升至18.6%，但其平均噸價(jià)從45.7萬(wàn)元下滑至43.3萬(wàn)元。

　　湘窖和開(kāi)口笑兩個(gè)品牌則專(zhuān)注在湖南市場(chǎng)，在公司營(yíng)收占比分別為11.4%和4.8%，其中，婚宴市場(chǎng)的低迷一定程度上導(dǎo)致開(kāi)口笑營(yíng)收同比下滑12%。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，高端白酒在當(dāng)前市場(chǎng)更有競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。去年，珍酒李渡為打破高端化瓶頸采取一系列措施，包括推出高端光瓶酒、限量發(fā)售價(jià)值萬(wàn)元以上的超高端戰(zhàn)略新品“珍五十”；渠道方面主動(dòng)縮減“珍三十”團(tuán)購(gòu)供應(yīng)以穩(wěn)定價(jià)格；并打造“國(guó)之珍宴”品鑒會(huì)、“圣地之旅”回廠游等體驗(yàn)活動(dòng)。

　　但對(duì)珍酒李渡而言，高端化還有很長(zhǎng)的路要走。從公司內(nèi)部營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，去年高端產(chǎn)品、次高端、中端及以下產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別約24%、42%、33%。

　　其中，高端產(chǎn)品營(yíng)收17.09億元，同比下滑近11%；次高端產(chǎn)品營(yíng)收約30億元，同比增長(zhǎng)8.8%；中端及以下產(chǎn)品營(yíng)收約23.6億元，同比增長(zhǎng)0.1%。

　　盡管吳向東在財(cái)報(bào)中多次表明了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，并表示要堅(jiān)定不移向“世界一流釀酒企業(yè)”邁進(jìn)，但對(duì)于珍酒李渡而言，如何應(yīng)對(duì)當(dāng)下的白酒調(diào)整期仍存在不確定性。

　　2024年財(cái)報(bào)發(fā)布后，國(guó)金證券因白酒行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏較弱，下調(diào)了對(duì)珍酒李渡今明兩年的歸母凈利預(yù)期。