“在一兩年之內(nèi)，通信行業(yè)明顯受益于5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成長(zhǎng)性最確定。目前TMT四個(gè)行業(yè)估值都比較高了，但我們認(rèn)為與5G相關(guān)的一些領(lǐng)域性價(jià)比相對(duì)更好一點(diǎn)。”

　　“從產(chǎn)業(yè)的生命周期理論來(lái)看，今年汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從萌芽到了高速發(fā)展階段，所以全球的新能源汽車產(chǎn)業(yè)在未來(lái)N年都或?qū)��?huì)保持比較高的增長(zhǎng)�！�

　　“大多數(shù)藍(lán)籌股對(duì)應(yīng)的都是一些金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，今年在疫情過(guò)后，隨著各種政策的刺激，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)好于今年1季度和去年4季度，這些藍(lán)籌股后面也是會(huì)有機(jī)會(huì)的�！�

　　以上是中歐基金周蔚文周四下午路演時(shí)的部分觀點(diǎn)，周蔚文現(xiàn)任中歐副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、事業(yè)部負(fù)責(zé)人，以及多只基金的基金經(jīng)理。

　　截至去年四季末，周蔚文管理基金總規(guī)模約175億元，考慮到近兩個(gè)月基金凈值增長(zhǎng)，以及投資者入市情緒高昂，其現(xiàn)在管理總規(guī)�；蛞殉�過(guò)200億元。

　　作為國(guó)內(nèi)公募領(lǐng)域長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的的代表之一，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文對(duì)A股未來(lái)走勢(shì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)，以及科技板塊和藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)怎么看？他本人又是什么樣的投資風(fēng)格和投資理念？

　　周蔚文表示，科技股是從2019年開(kāi)始大規(guī)模上漲的，到今年前2個(gè)月漲幅更快，特別是以半導(dǎo)體為代表已經(jīng)出現(xiàn)了一些小泡沫，但這個(gè)過(guò)程會(huì)持續(xù)多久，很難預(yù)測(cè)。

　　第一，4月份要出季報(bào)，業(yè)績(jī)?nèi)舨贿_(dá)預(yù)期，有可能帶來(lái)一些調(diào)整；第二，如果疫情完全控制住，有一些風(fēng)險(xiǎn)較低的股票，所在的行業(yè)可能經(jīng)營(yíng)會(huì)轉(zhuǎn)好，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向這些板塊，引起科技股下跌。

　　具體來(lái)說(shuō)，周蔚文指出，從產(chǎn)業(yè)的生命周期理論來(lái)看，今年汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從萌芽到了高速發(fā)展階段，所以全球的新能源汽車產(chǎn)業(yè)在未來(lái)N年都或?qū)��?huì)保持比較高的增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，雖然銀行股、白酒股等藍(lán)籌股最近一段時(shí)間表現(xiàn)一般，但他們企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況可能并不像股票顯示的那么差，其中一些優(yōu)秀的公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展也是可以期待的，估值還不高。

　　周蔚文解釋稱，大多數(shù)藍(lán)籌股對(duì)應(yīng)的都是一些金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，這些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，在疫情過(guò)后，隨著各種政策的刺激，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)好于今年1季度和去年4季度，這些藍(lán)籌股后面也是會(huì)有機(jī)會(huì)的。

　　周蔚文表示，中歐精選主要配置在科技、醫(yī)療、消費(fèi)、周期四大板塊中，而且是這四大板塊中性價(jià)比最好的公司。

　　對(duì)此配置他解釋稱，自己對(duì)于行業(yè)選擇一般是從左側(cè)開(kāi)始，展望未來(lái)2-3年機(jī)會(huì)，現(xiàn)在表現(xiàn)較好的行業(yè)，比如5G，新能源汽車，醫(yī)藥等等，都是他在2018~2019年研究好的領(lǐng)域。

　　在他看來(lái)，不管是5G還是新能源汽車，未來(lái)應(yīng)該都還會(huì)有些表現(xiàn)。至于無(wú)人駕駛汽車，這個(gè)產(chǎn)業(yè)雖然未來(lái)長(zhǎng)期看好，但是標(biāo)的選擇上尚未找到未來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的公司。

　　周蔚文強(qiáng)調(diào)，在一兩年之內(nèi)，通信行業(yè)明顯受益于5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成長(zhǎng)性最確定。其他行業(yè)也有一些成長(zhǎng)性確定的子行業(yè)，比如計(jì)算機(jī)板塊、電子板塊；計(jì)算機(jī)板塊的云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)教育等，電子板塊的半導(dǎo)體，以及消費(fèi)電子中的零部件行業(yè)。

　　但在他看來(lái)，目前這四個(gè)行業(yè)估值都比較高了，特別是半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)通信等。結(jié)合這些子領(lǐng)域?qū)��?yīng)的標(biāo)的來(lái)看，他認(rèn)為5G相關(guān)的一些領(lǐng)域性價(jià)比相對(duì)更好一點(diǎn)。

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊，周蔚文表示，新冠疫情給醫(yī)藥板塊帶來(lái)的影響總體是短期偏負(fù)面的，因?yàn)楝F(xiàn)在門診量都是比較少的。也有一些公司是短期受益的，這在股票市場(chǎng)上已經(jīng)有各種概念股出來(lái)。但不管是受益的還是受損的，都是短期影響，長(zhǎng)期影響很小。

　　周蔚文最后提醒，5G和電動(dòng)車為代表的科技板塊，這些公司在未來(lái)2-3年經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)比較好，但不一定代表他們的股票會(huì)一直上漲。甚至從長(zhǎng)期來(lái)講，它們的投資價(jià)值可能比不上白酒和其他競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的家電股。

　　如果這個(gè)行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性確定的話，就從中選出競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司，預(yù)測(cè)出他未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)，以及大致看長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?nèi)∠颉?/p>

　　根據(jù)這些工作，來(lái)判斷這個(gè)公司，幾年之后市值可以穩(wěn)定在什么位置，以現(xiàn)在股票市值做比較，看看是不是算比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　具體到投資上，他表示，選股要考慮行業(yè)景氣度，公司競(jìng)爭(zhēng)力，股票估值等三個(gè)方面，這三個(gè)方面都比較理想的股票，一定是一個(gè)大牛股。

　　但在股票市場(chǎng)點(diǎn)位比較高時(shí)，要同時(shí)滿足這三個(gè)條件的個(gè)股，會(huì)比較少，這時(shí)候就會(huì)從中選出至少滿足兩點(diǎn)、第3點(diǎn)缺陷也不大的個(gè)股。

　　周蔚文表示，自己買股票都是偏左側(cè)買入，買入的時(shí)候，已經(jīng)對(duì)公司未來(lái)幾年發(fā)展都做了比較深入的研究，一般不會(huì)隨著市場(chǎng)的表現(xiàn)而不斷地調(diào)整自己的節(jié)奏。

　　他指出，現(xiàn)在表現(xiàn)比較好的科技板塊、創(chuàng)業(yè)板，對(duì)于一些沒(méi)有理解透的、或者理解透了但是估值泡沫太大的個(gè)股，不會(huì)隨大流盲目買入。

　　對(duì)于現(xiàn)在持有的科技股、或創(chuàng)業(yè)板的股票，如果估值過(guò)高，也會(huì)考慮把它賣掉，用未來(lái)上漲空間更大的股票替換。