中證網(wǎng)訊（記者張凌之）1月3日，基煜研究發(fā)布的報告顯示，從主要市場公布的12月制造業(yè)PMI初值來看，判斷全球經(jīng)濟已經(jīng)回暖仍為時尚早，但與2019年前三季度的快速下滑相比，目前已經(jīng)大致企穩(wěn)。其中，美國經(jīng)濟的企穩(wěn)，對全球經(jīng)濟影響重大。隨著美聯(lián)儲暫停本輪降息周期，全球降息潮也臨近尾聲，而全球債市收益率也在近期出現(xiàn)走高跡象。

　　債市方面，基煜研究認為，債券市場在2020年難以實現(xiàn)整體超預(yù)期，當前穩(wěn)增長預(yù)期強烈，地方政府專項債額度已經(jīng)提前下發(fā)，在此前提下2020年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)超預(yù)期上行，2020年上半年利率上行和信用風險并存，策略上中高等級信用票息貢獻“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

　　股市方面，基煜研究認為，A股當前市場估值仍然合理，但修復(fù)已基本完成，2020年更多以結(jié)構(gòu)性機會呈現(xiàn)，行業(yè)間、公司間的分化會進一步加大，同時舊核心資產(chǎn)短期面臨估值回歸的壓力，2020年需要投資者不斷從估值合理性和盈利能力兩個維度去挖掘新的核心資產(chǎn)，考驗基金經(jīng)理的主動選股能力。