中證網(wǎng)訊（記者張凌之）1月3日，基煜研究發(fā)布的報(bào)告顯示，從主要市場(chǎng)公布的12月制造業(yè)PMI初值來看，判斷全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖仍為時(shí)尚早，但與2019年前三季度的快速下滑相比，目前已經(jīng)大致企穩(wěn)。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響重大。隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停本輪降息周期，全球降息潮也臨近尾聲，而全球債市收益率也在近期出現(xiàn)走高跡象。

　　債市方面，基煜研究認(rèn)為，債券市場(chǎng)在2020年難以實(shí)現(xiàn)整體超預(yù)期，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，地方政府專項(xiàng)債額度已經(jīng)提前下發(fā)，在此前提下2020年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)超預(yù)期上行，2020年上半年利率上行和信用風(fēng)險(xiǎn)并存，策略上中高等級(jí)信用票息貢獻(xiàn)“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。

　　股市方面，基煜研究認(rèn)為，A股當(dāng)前市場(chǎng)估值仍然合理，但修復(fù)已基本完成，2020年更多以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)呈現(xiàn)，行業(yè)間、公司間的分化會(huì)進(jìn)一步加大，同時(shí)舊核心資產(chǎn)短期面臨估值回歸的壓力，2020年需要投資者不斷從估值合理性和盈利能力兩個(gè)維度去挖掘新的核心資產(chǎn)，考驗(yàn)基金經(jīng)理的主動(dòng)選股能力。