事件：公司公布2025年半年報(bào)，2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.3億元，同比增長(zhǎng)40.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比增長(zhǎng)32.9%；2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.5億元，同比增長(zhǎng)41.2%，環(huán)比增長(zhǎng)18.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.4億元，同比增長(zhǎng)31.0%，環(huán)比減少3.7%。

　　公司風(fēng)電軸承保持架以及汽零營(yíng)收保持較快增長(zhǎng)。2025H1軸承保持架及配件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.3億元，同比增長(zhǎng)43.9%，其中的風(fēng)電領(lǐng)域系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.1億元，同比增長(zhǎng)118.7%；精密零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.4億元，同比增長(zhǎng)41.7%，其中的新能源電驅(qū)動(dòng)定轉(zhuǎn)子系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.3億元，同比增長(zhǎng)331.0%。截至2025年7月末，公司電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)定轉(zhuǎn)子系列產(chǎn)品已有102個(gè)產(chǎn)品項(xiàng)目，其中：45個(gè)產(chǎn)品已量產(chǎn)，5個(gè)產(chǎn)品為PPAP樣品交付中，15個(gè)產(chǎn)品為C樣或OTS樣品交付中，37個(gè)產(chǎn)品為A樣或B樣交付中，上述系列產(chǎn)品已應(yīng)用到國(guó)內(nèi)外新能源汽車品牌合計(jì)達(dá)19個(gè)。隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放、產(chǎn)線規(guī)模化復(fù)制及新產(chǎn)品持續(xù)量產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)將加速顯現(xiàn)，推動(dòng)盈利能力提升。

　　2025H1公司毛利率同比有所下滑，費(fèi)用率控制良好。2025H1綜合毛利率為28.9%，同比減少1.7pp，主要系精密零部件業(yè)務(wù)毛利率下滑；凈利潤(rùn)率為8.9%，同比減少0.6pp。2025Q2綜合毛利率為27.5%，同比減少0.4pp；凈利潤(rùn)率為8.0%，同比減少0.8pp。2025H1期間費(fèi)用率為18.0%，同比減少2.1pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.7%/8.3%/7.9%/0.2%，分別同比減少0.2/0.9/0.7/0.3pp。

　　以精密沖壓代替鍛造工藝，公司拓展減速器柔輪初坯產(chǎn)品，助力國(guó)產(chǎn)替代。公司以精密沖壓工藝代替鍛造工藝研發(fā)生產(chǎn)柔輪初坯產(chǎn)品，該產(chǎn)品協(xié)同鋼材母材生產(chǎn)廠、精沖材料二次加工壓延廠商進(jìn)行原材料的開發(fā)，以替代國(guó)外進(jìn)口材料，從而滿足該產(chǎn)品需要一定的剛性和柔性的特殊材質(zhì)要求。目前柔輪初坯產(chǎn)品尚處于研發(fā)測(cè)試驗(yàn)證階段。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.5、2.0、2.7億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為39%�？紤]公司汽零領(lǐng)域快速放量，同時(shí)拓展機(jī)器人等新行業(yè)打開成長(zhǎng)空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；減速器柔輪初坯產(chǎn)品研發(fā)以及市場(chǎng)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。