近日，多家公募基金相繼發(fā)布公告稱，旗下新型浮動費率基金正式成立。據(jù)統(tǒng)計，截至6月23日，首批獲批的26只產(chǎn)品中，已有13只成功結(jié)束募集并宣告成立，合計募集規(guī)模超126億元，單只產(chǎn)品平均規(guī)模達9.69億元。

　　這一數(shù)據(jù)不僅標志著公募基金行業(yè)正式邁入“管理費與業(yè)績掛鉤”的新紀元，更折射出投資者對創(chuàng)新費率模式的認可。在這場產(chǎn)品創(chuàng)新浪潮中，頭部機構(gòu)憑借品牌優(yōu)勢與投研實力實現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)跑，而差異化產(chǎn)品設(shè)計則為中小基金公司開辟了突圍路徑。

　　值得關(guān)注的是，在已成立的13只浮動費率基金中，規(guī)模分化格局已然顯現(xiàn)。東方紅核心價值混合A以19.91億元的首募規(guī)模位列榜首，易方達成長進取混合A以17.04億元緊隨其后，平安價值優(yōu)享混合A則以13.22億元位列第三。這三只產(chǎn)品合計募集規(guī)模達50.17億元，合計占首批產(chǎn)品總規(guī)模近四成，頭部集中度顯著。

　　其中，東方紅核心價值混合A由東方紅資管“老將”周云掌舵，Wind數(shù)據(jù)顯示，周云管理的東方紅京東大數(shù)據(jù)A和東方紅新動力A任職回報率分別為196.86%和178.04%。值得注意的是，此前東方紅資管以自有資金1000萬元認購該基金，并承諾鎖定三年，這一舉措向市場傳遞出強烈信心。從銷售節(jié)奏看，該基金僅用9個交易日便完成募集，創(chuàng)下浮動費率基金最快募集紀錄。

　　易方達成長進取混合A則以4.73萬戶的認購戶數(shù)成為首批浮動費率產(chǎn)品中觸達最廣泛投資者的“人氣王”，戶均認購金額僅3.6萬元，基金經(jīng)理劉健維個人認購超百萬份，其管理的易方達科訊混合基金過去五年累計收益率達20.49%。

　　平安價值優(yōu)享混合A憑借15034戶認購戶數(shù)緊隨其后，該產(chǎn)品由何杰管理，記者注意到，何杰管理的平安價值遠見混合基金今年以來收益率達10.84%，顯著跑贏基準。產(chǎn)品設(shè)計上，該基金采用“持有期+業(yè)績報酬”雙階梯收費模式，當持有期滿一年且年化收益超6%時，管理費率階梯式提升，這種設(shè)計既鼓勵長期持有，又強化了管理人與投資者的利益綁定。

　　在頭部產(chǎn)品高歌猛進的同時，博時卓睿成長股票A以2.59億元的募集規(guī)模暫時墊底，認購戶數(shù)僅1946戶。Wind數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品擬任基金經(jīng)理田俊維在管規(guī)模僅8.53億元，歷史代表作年化回報18.34%，市場號召力弱于頭部機構(gòu)。

　　規(guī)模分化背后是機構(gòu)資源稟賦的差異。頭部基金公司憑借渠道優(yōu)勢、品牌影響力和歷史業(yè)績沉淀，在產(chǎn)品發(fā)行階段即形成“馬太效應(yīng)”。數(shù)據(jù)顯示，首批13只基金平均認購戶數(shù)為1.15萬戶，但易方達、平安、東方紅三家機構(gòu)的單只產(chǎn)品認購戶數(shù)均突破萬戶，而部分中小基金公司產(chǎn)品認購戶數(shù)不足2000戶。

　　除博時卓睿成長股票A外，華安競爭優(yōu)勢混合A、廣發(fā)價值穩(wěn)進混合A分別以5.10億元、6.94億元規(guī)模位列倒數(shù)第二、第三，其認購戶數(shù)分別為4869、9449。

　　與之形成對比的是，天弘品質(zhì)價值混合A雖僅獲4197戶認購，但戶均認購金額達23.4萬元，機構(gòu)資金占比顯著，天弘基金擬任基金經(jīng)理賈騰管理的港股通指數(shù)增強基金曾創(chuàng)下三年31.74%的超額收益。

　　浮動費率基金的密集成立，標志著公募基金行業(yè)費率改革進入深水區(qū)。與傳統(tǒng)固定費率模式不同，首批產(chǎn)品普遍采用“持有期限+年化收益率”雙維度收費機制。以交銀施羅德瑞安混合為例，其管理費率根據(jù)每筆份額持有期年化收益率與業(yè)績基準的比較結(jié)果動態(tài)調(diào)整：當收益率超基準2%時，管理費率上浮至1.5%；當收益率低于基準2%時，費率下浮至0.8%。這種設(shè)計使得管理費收入與投資業(yè)績直接掛鉤，倒逼管理人提升投研能力。

　　從市場反饋看，投資者對創(chuàng)新費率模式接受度超預(yù)期。13只基金平均募集周期僅22天，顯著低于行業(yè)平均水平。天弘品質(zhì)價值混合基金雖僅募得5.10億元，但戶均認購金額高達23.4萬元，顯示機構(gòu)資金對浮動費率模式的認可。天弘基金更宣布擬自購1000萬元，基金經(jīng)理賈騰同步跟投，這種“真金白銀”的承諾增強了投資者信心。

　　首批浮動費率基金的成立，不僅是產(chǎn)品形態(tài)的創(chuàng)新，更是行業(yè)生態(tài)變革的信號。隨著剩余13只產(chǎn)品陸續(xù)完成募集，公募基金行業(yè)將逐步告別“旱澇保收”的固定費率時代。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝強調(diào)，浮動管理費將基金公司收入與投資者收益直接掛鉤，終結(jié)了“旱澇保收”的固定費率模式，推動行業(yè)從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“業(yè)績驅(qū)動”。

　　在這場變革中，東方紅、易方達、平安等機構(gòu)已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，但在業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)格局遠未固化。博時基金雖首募規(guī)模墊底，但其基金經(jīng)理田俊維管理的博時創(chuàng)新經(jīng)濟A近三年收益率達23.30%，大幅跑贏基準，若后續(xù)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，仍有望通過口碑傳播實現(xiàn)規(guī)模逆襲。對于投資者而言，浮動費率基金的涌現(xiàn)提供了風險收益匹配的新工具，但如何穿透費率設(shè)計表象，選擇真正具備阿爾法創(chuàng)造能力的產(chǎn)品，將成為新的考驗。

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