新華財(cái)經(jīng)北京12月12日電 上周（12月5日-12月9日當(dāng)周），美國(guó)11月服務(wù)業(yè)活動(dòng)意外回升，導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)自5個(gè)月高點(diǎn)回落。當(dāng)周，國(guó)際現(xiàn)貨黃金開盤于1796.89美元/盎司，最低至1764.7美元/盎司，最高至1809.94美元/盎司，最終報(bào)收于1797.16美元/盎司，累計(jì)微漲0.27美元或0.02%，周K線以十字星收盤。

　　展望本周，市場(chǎng)的焦點(diǎn)是周二（13日）的11月份CPI數(shù)據(jù)是否保持繼續(xù)回落以及周三的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議給出的未來加息線索的提示。如果終端利率上調(diào)超過5%，黃金可能會(huì)遭受獲利拋盤，或向下尋求1730-1750美元/盎司區(qū)域支撐；反之，如終端利率達(dá)到或低于5.0%，將迫使美元繼續(xù)走弱，金價(jià)則有望向上測(cè)試1845美元/盎司一線壓力。

　　上周公布的多數(shù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均大多好于預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)于“美聯(lián)儲(chǔ)在抑制通脹方面還有很長(zhǎng)的路要走”的觀點(diǎn)得到強(qiáng)化，誘發(fā)了黃金市場(chǎng)部分獲利了結(jié)，并促使金價(jià)高位回落。尤其是上周五的11月PPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，一度打壓金價(jià)日內(nèi)急跌14美元，險(xiǎn)些跌破1790美元/盎司關(guān)口；但稍后公布的密歇根消費(fèi)信心指數(shù)中對(duì)于明年通脹預(yù)期的指標(biāo)則降至2021年9月以來的最低水平，則提振金價(jià)盤中快速反彈。這其中，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂成為主要因素。

　　盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但在上周二（12月6日），高盛首席執(zhí)行官（CEO）所羅門表示，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，因?yàn)榧酉⒑屯�脹將繼續(xù)削弱目前相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)。同日，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙亦表示，通貨膨脹可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退。

　　兩家知名投行“不約而同”拉響美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)，也說明了，即便短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，仍然無法避免市場(chǎng)對(duì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。在此背景下，黃金市場(chǎng)整體多頭情緒不減。

　　世界黃金協(xié)會(huì)在上周四（12月8日）發(fā)布的預(yù)測(cè)中稱，在面臨重大經(jīng)濟(jì)不確定性的情況下，預(yù)計(jì)2023年金價(jià)將相對(duì)穩(wěn)定。

　　在今年三季度全球央行大舉“買金”之后，中國(guó)人民銀行上周三（12月7日）也官宣了在11月份購(gòu)買了32噸，為三年多來首次增加。這使得人民銀行的黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到1980噸。

　　從投資市場(chǎng)看，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，上周后半周該ETF連續(xù)增持3次、累計(jì)總量達(dá)6.96噸。12月份以來凈增持2.32噸，該ETF的總持倉(cāng)量已經(jīng)增加至910.41噸。

　　期貨市場(chǎng)上，芝加哥商業(yè)交易所（CME）金屬類商品成交量報(bào)告顯示，COMEX期金未平倉(cāng)合約在上周二（12月6日）已經(jīng)降低至422100手，為今年最低，盡管上周后半周有所回升，但增加幅度不明顯；且上周后四個(gè)交易日金價(jià)雖然上漲，但交易量維持在12萬-16萬手之間，屬于較低水平，表明市場(chǎng)暫時(shí)處于觀望狀態(tài)。

　　另外，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC商品類非商業(yè)持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至12月6日當(dāng)周，投機(jī)類多頭增加2311手，空頭減少2811手，投機(jī)類凈多持倉(cāng)增加5122手至115125手，且是續(xù)第五周增加。

　　一方面，從通脹走向來看，11月份第一個(gè)通脹數(shù)據(jù)PPI漲幅超過預(yù)期，抑制了通脹可能會(huì)走低的希望，而本周二（12月13日）又將迎來美國(guó)11月份CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)其的反應(yīng)可能更加直接：低于預(yù)期的核心CPI數(shù)據(jù)將打壓美元，提振黃金；反之亦然。

　　不過，筆者認(rèn)為，依據(jù)近期規(guī)律，CPI數(shù)據(jù)往往導(dǎo)致金價(jià)日內(nèi)沖高回落，這主要是因?yàn)镃PI數(shù)據(jù)本身只會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生短暫的影響。但在連續(xù)四個(gè)月下降之后，CPI數(shù)據(jù)的走向很關(guān)鍵：如果該數(shù)據(jù)再度向上，則可能會(huì)直接影響美聯(lián)儲(chǔ)未來的決策。

　　另一方面，本周三美聯(lián)儲(chǔ)將召開為期兩天的12月議息會(huì)議。目前，市場(chǎng)預(yù)期12月政策會(huì)議后加息50個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)80%。但如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇加息75個(gè)基點(diǎn)（目前這一可能性極低），那么黃金可能會(huì)承受巨大的看空壓力并大幅下跌。

　　而對(duì)于議息會(huì)議，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)真正的焦點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中有關(guān)未來加息的線月份的點(diǎn)陣圖顯示，官員們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率的預(yù)期中值為4.6%。如果點(diǎn)陣圖顯示未來終端利率接近5.5%，市場(chǎng)則會(huì)解讀為鷹派前景，并引發(fā)美國(guó)國(guó)債收益率和美元反彈。反之，若終端利率達(dá)到或低于5.0%，這將讓市場(chǎng)認(rèn)為是鴿派前景，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年下半年政策轉(zhuǎn)向保持樂觀，將迫使美元兌其他貨幣繼續(xù)走弱。

　　從技術(shù)上看，本輪金價(jià)上漲起自11月3日1615.8美元/盎司的一波反彈，大概率會(huì)觸及1845美元/盎司一線。受黃金需求季節(jié)性旺季以及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐影響，金價(jià)轉(zhuǎn)入階段性上漲格局，后市仍不排除繼續(xù)上攻。而就時(shí)間而言，每年年底至來年2月，大多數(shù)年份為金價(jià)上漲時(shí)間段。不過，從長(zhǎng)期角度而言，目前金價(jià)在技術(shù)上的關(guān)鍵壓力仍未能突破。筆者判斷，1805-1814美元/盎司壓力區(qū)域成為短期的關(guān)鍵位置。

　　因此，如果金價(jià)本周強(qiáng)勢(shì)突破1805-1814美元/盎司壓力區(qū)域，則有望延續(xù)上攻勢(shì)頭；但如果受阻回落，則金價(jià)或?qū)⒃俣认绿?730-1750美元/盎司一線支撐。

　　國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約自410元/克左右回撤至400.8元/克，上方阻力繼續(xù)關(guān)注409-411元/克，突破有望上攻415-422元/克一線元/克左右。

　　滬銀主力合約回撤至5065元/千克一線元/千克區(qū)域，注意沖高回落；下方支撐關(guān)注5150-5230元/千克區(qū)域，強(qiáng)支撐在5000元/千克區(qū)域。