卡地亞、梵克雅寶、積家、江詩丹頓等高級珠寶和腕表品牌的母公司、瑞士奢侈品巨頭Richemont歷峰集團(tuán)5月16日公布截至3月31日的2025財(cái)年業(yè)績報(bào)告，意外的是中國黃金珠寶品牌老鋪黃金成為歷峰財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上的“顯眼包”。

　　摩根士丹利本周發(fā)布最新報(bào)告稱，中國黃金珠寶品牌老鋪黃金對卡地亞的競爭威脅仍在擴(kuò)大。 歷峰集團(tuán)董事長Johann Rupert回應(yīng)時(shí)表示：“老鋪黃金的成功與中國的文化自信深度綁定，所以該品牌吃到了很多東風(fēng)，但卡地亞和梵克雅寶的影響力是全球性的�！倍�集團(tuán)首席執(zhí)行官Nicolas Bos坦言，老鋪黃金讓歷峰集團(tuán)繼續(xù)保持創(chuàng)造力。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歷峰集團(tuán)2025財(cái)年銷售額同比增長4%至213.99億歐元，除亞太市場外，所有區(qū)域市場均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。集團(tuán)表示得益于珠寶品牌實(shí)現(xiàn)的高個(gè)位數(shù)增長。集團(tuán)全年?duì)I業(yè)利潤為37.6億歐元，同比下滑1%，營業(yè)利潤率降至20.9%，較上年減少240個(gè)基點(diǎn)。該財(cái)年第四季度（2025年1月至3月）銷售額同比增長8%（按固定匯率：+7%）至51.7億歐元，超出市場預(yù)期。

　　按部門來看，四大珠寶品牌 —— 卡地亞、梵克雅寶、布契拉提Buccellati及去年9月收購的意大利高級珠寶品牌Vhernier所在的珠寶部門，全年?duì)I收達(dá)153.3億歐元，按固定匯率增長8%，營業(yè)利潤增長4%至49億歐元。除亞太地區(qū)外，所有區(qū)域市場的珠寶銷售額均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長。卡地亞為歷峰集團(tuán)貢獻(xiàn)超過一半的銷售收入，以及超過七成的利潤。該品牌在中國市場承壓被認(rèn)為是集團(tuán)在亞太市場失利的主要原因。

　　積家、江詩丹頓、IWC和沛納海等名表所在的專業(yè)制表部門繼續(xù)疲弱，全年?duì)I收同比去年同期下滑13%至32.8億歐元，營業(yè)利潤更是大幅下降69%至1.75億歐元。尤其是該財(cái)年第四季度，名表銷售額同比下跌11%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的下跌5.7%。與珠寶部門一樣，業(yè)績不理想的主要原因是亞太市場的銷售不景氣。該部門全年亞太市場銷售額下降了27%，而該市場在上一財(cái)年占據(jù)部門銷售額的一半以上。相比之下，美洲和日本地區(qū)的銷售實(shí)現(xiàn)了高個(gè)位數(shù)的增長，而歐洲和中東地區(qū)則基本持平。

　　Chloé克洛伊、Dunhill登喜路等時(shí)裝配飾品牌和二手腕表平臺(tái)Watchfinder所在的其他部門則小幅增長7%，全年?duì)I收28億歐元。除亞太市場外，所有市場區(qū)域的銷售額均實(shí)現(xiàn)增長，其中美洲以及中東與非洲市場表現(xiàn)尤為亮眼，均錄得兩位數(shù)的增長。成衣銷售實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，克洛伊和最近的奢侈品牌“小黑馬”Alaïa阿萊亞表現(xiàn)令人鼓舞。財(cái)報(bào)表示“Alaïa再次錄得強(qiáng)勁增長”，但未透露具體數(shù)據(jù)。該品牌鞋履、包袋爆款頻出，2014年進(jìn)入中國市場，目前共有5家門店，分布在北京、西安、上海和成都。一直以高端珠寶和腕表業(yè)務(wù)為主的歷峰，或許是時(shí)候在成衣業(yè)務(wù)上開疆拓土了。

　　按市場來看，從上面各個(gè)部門的具體表現(xiàn)已經(jīng)不難看出，亞太市場是最大的痛點(diǎn)。亞太市場全年?duì)I收下降13%，是唯一錄得下滑的核心市場，其中中國內(nèi)地、香港和澳門合計(jì)大跌23%。占集團(tuán)銷售額比重從去年同期40%降至33%，但仍然是集團(tuán)的最大地區(qū)市場。

　　美洲市場銷售額占比從2024財(cái)年的22%提升至25%，是第二大市場，全年?duì)I收增長15%； 歐洲市場銷售額占比從22%提升至23%，全年?duì)I收增長11%，其中法國、意大利和西班牙表現(xiàn)尤為突出；日本市場銷售額占比提升至10%，全年?duì)I收同比大增30%，成為最大的市場亮點(diǎn)；中東和非洲市場錄得14%的增長，銷售額收入占比9%。

　　按渠道來看，零售（包括集團(tuán)直營門店的銷售額）渠道仍然是歷峰銷售額最大的貢獻(xiàn)渠道，該渠道營收增長6%至150.4億歐元，通過1392家直營精品店實(shí)現(xiàn)銷售，占集團(tuán)總銷售額的70%，較上年的69%有所上升。線%，貢獻(xiàn)了集團(tuán)銷售額的6%，主要由珠寶品牌和“其他”業(yè)務(wù)推動(dòng)。

　　從財(cái)報(bào)來看，在全球經(jīng)濟(jì)下滑、奢侈品市場疲軟的環(huán)境下，歷峰旗下珠寶部門業(yè)績與制表部門業(yè)績的差距進(jìn)一步拉大，珠寶業(yè)務(wù)成為支撐集團(tuán)業(yè)務(wù)的頂梁柱。而摩根士丹利本周發(fā)布最新報(bào)告稱，中國黃金珠寶品牌老鋪黃金對卡地亞的競爭威脅仍在擴(kuò)大。報(bào)告指出，老鋪黃金因精準(zhǔn)的品牌定位受益于中國消費(fèi)者的“降級性升級”趨勢，相比傳統(tǒng)金飾品牌更高端，卻又低于卡地亞等傳統(tǒng)奢侈品牌價(jià)格門檻，迅速填補(bǔ)了奢而不貴的市場空檔。報(bào)告還指出，老鋪黃金的高速增長并未伴隨大規(guī)模擴(kuò)張。截至2025年3月，老鋪黃金在中國一線%，但同期銷售額卻飆升了572%。

　　據(jù)南都此前報(bào)道，老鋪黃金去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.0億元，同比增長166%，凈利潤14.8億元，同比增長254%。2024年單個(gè)門店的平均銷售業(yè)績達(dá)到3.28億元。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年在所有知名珠寶品牌（含國際、國內(nèi)珠寶品牌）中，老鋪黃金在中國內(nèi)地的單個(gè)門店平均收入、坪效均排名第一，超越梵克雅寶、寶格麗、卡地亞、蒂芙尼等國際珠寶品牌。該公司董事長徐高明還表示，致力于把老鋪黃金打造成為具有超強(qiáng)市場競爭力的中國古法黃金第一品牌、世界黃金第一品牌，未來平均店效一定要超10億元。此前報(bào)道：老鋪黃金去年凈賺15億，單店平均業(yè)績超越卡地亞等珠寶大牌

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，歷峰集團(tuán)首席執(zhí)行官Nicolas Bos在回應(yīng)老鋪黃金的影響時(shí)表示，珠寶市場仍然是一個(gè)非品牌化或較低品牌化程度市場，集團(tuán)的主要任務(wù)仍然是從非品牌市場中獲取份額。一個(gè)健康的市場是新玩家會(huì)在不同市場和文化中涌現(xiàn)。老鋪黃金植根于中國文化，推動(dòng)了珠寶這個(gè)市場的渴望度和活力，也讓歷峰集團(tuán)繼續(xù)保持創(chuàng)造力。該集團(tuán)董事長Johann Rupert則直言，老鋪黃金的成功與中國的文化自信深度綁定，品牌吃到了很多東風(fēng)。而卡地亞和梵克雅寶的影響力都是全球性的，并且高級珠寶市場現(xiàn)在仍然是一個(gè)碎片化市場，消費(fèi)者會(huì)趨向于擁有長期歷史、擁有投資價(jià)值的珠寶品牌。歷峰集團(tuán)更傾向于長期關(guān)注核心價(jià)值。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，歷峰集團(tuán)股價(jià)上漲7.26%至166.15瑞士法郎。自今年年初以來，歷峰集團(tuán)股價(jià)已累計(jì)上漲18%，當(dāng)前集團(tuán)市值約為973億瑞士法郎。集團(tuán)高管表示，他們正密切關(guān)注美國的關(guān)稅政策，并將考慮“各種應(yīng)對選項(xiàng)”以減輕影響，包括“調(diào)整定價(jià)”，但同時(shí)堅(jiān)持全球統(tǒng)一定價(jià)策略。

　　而自去年6月登陸港交所后，老鋪黃金的股價(jià)已較發(fā)行價(jià)漲超16倍，最高觸及881港元/股，是港交所股價(jià)最高的上市公司。