近一段時(shí)間以來，互聯(lián)互通機(jī)制下的北向資金波動(dòng)明顯加大，尤其是8月以來出現(xiàn)了持續(xù)大幅凈流出的情形，引發(fā)了市場(chǎng)參與各方的關(guān)注。北向資金的短期波動(dòng)，更多是反映了短期的市場(chǎng)情緒變化，不應(yīng)過度放大這一高頻信息對(duì)A股市場(chǎng)的影響，更不能將其視作外資看多看空A股的“風(fēng)向標(biāo)”和投資者決策的依據(jù)，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面仍將為資本市場(chǎng)中長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　首先，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)規(guī)模龐大的市場(chǎng)，投資者以境內(nèi)投資者為主，北向資金對(duì)于A股市場(chǎng)運(yùn)行的影響整體是有限的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，A股市場(chǎng)上市公司總數(shù)已經(jīng)超過了5000家，總市值達(dá)到81.46萬億元，流通市值為70.32萬億元。同期，互聯(lián)互通機(jī)制下北向資金持倉市值為2.27萬億元，約占A股流通市值的3.2%。從市場(chǎng)成交情況來看，今年前8個(gè)月，A股市場(chǎng)的日均成交規(guī)模為9133.00億元，同期北向資金的日均成交規(guī)模為1091.30億元，占比為11.95%。整體來看，現(xiàn)階段北向資金對(duì)于A股市場(chǎng)整體運(yùn)行并不能起到?jīng)Q定性作用。

　　實(shí)際上，對(duì)于如何看待北向資金的短期波動(dòng)問題，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有一定程度的共識(shí)。北向資金構(gòu)成復(fù)雜，既有長線配置型資金也有短線交易型參與者，其投資風(fēng)格各不相同，北向資金的短期波動(dòng)更多是在交易層面反映了市場(chǎng)情緒的起伏，既不能代表全部外資對(duì)于中國市場(chǎng)的態(tài)度，也不能當(dāng)作外資看多看空A股市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”，更不能作為預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的“水晶球”。實(shí)際上，從歷史數(shù)據(jù)來看，近年北向資金凈流出規(guī)模較大的階段，往往對(duì)應(yīng)接近A股階段性底部時(shí)期。

　　其次，應(yīng)當(dāng)看到，從長期來看，包括北向資金在內(nèi)的境外資金，持續(xù)加大對(duì)包括A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)的配置仍然是一個(gè)長期趨勢(shì)，不應(yīng)出現(xiàn)短期波動(dòng)就斷言這一趨勢(shì)終結(jié)。從數(shù)據(jù)來看，自2014年11月滬港通開通至今年8月的106個(gè)月中，北向資金有86個(gè)月呈現(xiàn)凈流入�？偟膩砜�，過去近九年時(shí)間里，伴隨著互聯(lián)互通機(jī)制的持續(xù)優(yōu)化，北向資金整體上是在穩(wěn)步加大對(duì)A股市場(chǎng)的配置，而從境外其他一些市場(chǎng)的開放經(jīng)驗(yàn)來看，A股的外資持股占比仍然有較大的提升空間。

　　最后，應(yīng)當(dāng)看到，外資的趨勢(shì)性流入、美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松與否并非主導(dǎo)，中國經(jīng)濟(jì)的基本面才是決定性因素。實(shí)際上，近一段時(shí)間以來一些投資者對(duì)于北向資金的關(guān)注，本質(zhì)上還是對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的預(yù)期不明確導(dǎo)致的。要充分認(rèn)識(shí)到，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變。中國經(jīng)濟(jì)增速在主要經(jīng)濟(jì)體中依然將保持領(lǐng)先，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)投資較快增長，新動(dòng)能發(fā)展壯大，通脹形勢(shì)總體穩(wěn)定。

　　更為重要的是，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的不斷提升，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也在持續(xù)深化，資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)科技創(chuàng)新方面將發(fā)揮越來越重要的作用，反映中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的優(yōu)質(zhì)上市公司群體不斷增加，將進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的投資價(jià)值。與此同時(shí)，隨著建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的系統(tǒng)工程的展開，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)凈化、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)的可投資性正在不斷增強(qiáng)。