近日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)刷新近十年新高。受益于此，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼，十多只主題基金年內(nèi)凈值增長率超10%，業(yè)績最高達到13.42%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年板塊結(jié)構(gòu)分化顯著、中小盤持續(xù)活躍的市場環(huán)境有利于主動管理的基金獲取超額收益。能夠較好地挖掘產(chǎn)業(yè)周期機會，充分利用可轉(zhuǎn)債特性把握中小盤主題行情的產(chǎn)品，有望獲得超額回報。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)盤中一度漲至452.27點，創(chuàng)2015年6月19日以來新高，年內(nèi)漲幅達8.75%。

　　轉(zhuǎn)債市場上漲帶動可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼，十多只可轉(zhuǎn)債主題基金年內(nèi)凈值增長率超10%。其中，中歐可轉(zhuǎn)債債券A今年以來業(yè)績達13.42%，暫列第一；博時轉(zhuǎn)債增強A、南方昌元可轉(zhuǎn)債A、華寶可轉(zhuǎn)債A、寶盈融源可轉(zhuǎn)債A等基金年內(nèi)凈值增長率均超12%。

　　可轉(zhuǎn)債相關ETF收益也較好。截至7月7日，博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF年內(nèi)業(yè)績?yōu)?.58%，海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF今年以來凈值增長率為6.71%。

　　博時可轉(zhuǎn)債ETF基金經(jīng)理高暉分析，今年一季度，股市行情以“AI+機器人”為主線，小盤品種刷新近年來高點，在二季度貿(mào)易戰(zhàn)的短暫沖擊之后，市場迎來流動性修復行情，消費板塊接力成為階段性主線。同時，估值抬升進一步推動轉(zhuǎn)債取得超額收益。究其原因：一方面，去年末，轉(zhuǎn)債在平價大幅抬升的情況下，估值擴張幅度較為溫和，存在一定低估，一季度進入補漲階段；另一方面，是由于固收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對稀缺邏輯繼續(xù)演繹發(fā)酵。

　　高暉同時指出，今年純債資產(chǎn)獲得資本利得收益的難度超過往年，但負債端收益率要求并未同步降低，因此，“固收+”產(chǎn)品利用轉(zhuǎn)債博取收益的需求較為旺盛，且年初各類機構(gòu)轉(zhuǎn)債倉位不高，一旦權(quán)益市場出現(xiàn)趨勢性行情，轉(zhuǎn)債迎來平價、估值的共振行情就在情理之中。

　　“去年9月以來，權(quán)益市場環(huán)境較過去三年出現(xiàn)積極變化，驅(qū)動可轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)出較強的賺錢效應，低利率環(huán)境下可轉(zhuǎn)債的關注度明顯上升。結(jié)構(gòu)上，二季度以來銀行板塊持續(xù)走強，帶動大盤權(quán)重轉(zhuǎn)債上漲。同時，年初以來，中小盤主題持續(xù)活躍，而可轉(zhuǎn)債市場中八成左右的個券屬于中小盤標的，在上述兩個因素共同作用下可轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)亮眼。”南方希元可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理劉文良表示。

　　華寶可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理李棟梁認為，可轉(zhuǎn)債整體估值水平因供求因素處在高位，今年金融板塊持續(xù)上漲，而類轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債指數(shù)中的占比較高，板塊的上漲帶動了銀行轉(zhuǎn)債的上漲和轉(zhuǎn)債指數(shù)的上漲。

　　當前環(huán)境下，基金經(jīng)理表示，在中美貿(mào)易戰(zhàn)趨緩、全球流動性有望再度放松的情況下，轉(zhuǎn)債市場下半年仍可提供較好的機會。

　　高暉表示將以“科技+紅利+內(nèi)需”的思路進行啞鈴型配置。一是AI眼鏡：高性價比已經(jīng)推出，海外新品亦密集呈現(xiàn)，三季度逐步進入產(chǎn)業(yè)鏈強催化期；二是半導體：自主可控是長期敘事，先進封裝產(chǎn)能有望大幅擴產(chǎn)；三是汽零、：國內(nèi)新能源車彎道超車，銷量持續(xù)增長，自主品牌爆品不斷，迭加敘事，股價在前期回調(diào)后有望再度走強；四是算力：海外算力高景氣、算力“軍備競賽”背景下，國產(chǎn)算力邏輯逐步強化；五是內(nèi)需：主要包括新消費和創(chuàng)新藥，今年以來“悅己消費”異軍突起，內(nèi)需方向前期領漲、回調(diào)后布局更有優(yōu)勢；六是紅利低波板塊：市場利率長期下行趨勢有望保持，保險資金有中長期紅利配置需求，此外紅利低波也是指數(shù)穩(wěn)定的重要基石，可考慮作為基礎倉位，包括銀行類轉(zhuǎn)債、公用事業(yè)轉(zhuǎn)債等。

　　劉文良表示，總量層面，權(quán)益市場下限明顯提升，結(jié)構(gòu)性機會較多，債券市場維持低利率環(huán)境，雖然無法預期可轉(zhuǎn)債估值持續(xù)攀升，但板塊性、中小盤個券性的機會依然較多。整體看，下半年可轉(zhuǎn)債投資，結(jié)構(gòu)比倉位更重要。

　　“分結(jié)構(gòu)來看，一是看好科技自主可控方向，包括人工智能、設備材料、軍工等板塊，產(chǎn)業(yè)周期向上趨勢明顯，經(jīng)過二季度的回調(diào)，三季度或重拾升勢；二是二季度表現(xiàn)亮眼的、新消費板塊，短期情緒過熱，可能需要一段時間來消化，但后續(xù)或仍有創(chuàng)新高的機會；三是在充裕的流動性環(huán)境中，中小盤主題將持續(xù)活躍，可繼續(xù)發(fā)揮可轉(zhuǎn)債的攻守特性，把握中小盤主題機會�！眲⑽牧颊f。