13日，陸金所控股(LU. NYSE，下稱“陸金所”)發(fā)布了2022年Q4以及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。內(nèi)容顯示，2022年Q4，陸金所的總收入為123.18億元，同比下降22.2%；凈虧損8.06億元，而2021年同期的凈利潤(rùn)為28.96億元，同比暴跌127.83%。第四季度ADS的基本虧損和攤薄虧損均為0.36元。

　　2022年全年，陸金所總收入為581.16億元，同比下降6%；凈利潤(rùn)為87.75億元，同比下降47.5%。截至期末，陸金所的未償貸款余額降至5765億元，同比下降了12.8%。作為收入來源的新增貸款，從2021年同期的1516億元下降至2022年第四季度的378億元，下降了48.7%。

　　具體來看，第四季度陸金所基于技術(shù)平臺(tái)的收入為58.74億元，同比下降了33.5%。原因是新貸款銷售減少和接受率降低導(dǎo)致零售信貸服務(wù)費(fèi)下降，交易量下降導(dǎo)致推薦和其他基于技術(shù)平臺(tái)的收入減少。

　　凈利息收入錄得43.69億元，同比增3.2%。主要是由于消費(fèi)金融貸款的增加，部分被信托計(jì)劃凈利息收入的減少所抵消。

　　其他收入在為1.31億元，同比減少82.96%。是由于公司向主要信用增強(qiáng)合作伙伴收取的費(fèi)用結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。投資收益下降至2.75億元，主要原因是投資資產(chǎn)減少。

　　陸金所收入減少，費(fèi)用卻在增加。第四季度，陸金所的總費(fèi)用為129.22億元，同比增長(zhǎng)12.4%。公司表示這一增長(zhǎng)主要由信貸減值損失導(dǎo)致，因?yàn)樾刨J減值損失從2021年同期的25.33億元增加到2022年第四季度的62.59億元，增加了147.1%。若扣除信貸減值損失、資產(chǎn)減值損失、融資成本和其他(收益)/損失等，總費(fèi)用為65.74億元。

　　第一是風(fēng)險(xiǎn)敞口增加，導(dǎo)致公司(包括消費(fèi)金融子公司)承擔(dān)截至2022年末23.5%的未償余額風(fēng)險(xiǎn)，高于截至2021年末的16.6%。第二是無形資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致2021年第四季度減值損失基數(shù)上升。

　　實(shí)際上，陸金所的業(yè)績(jī)從去年Q2已經(jīng)開始“開倒車”。 去年二季度陸金所的放款規(guī)模收縮至1295億，余額收縮至6614億，凈利潤(rùn)從2021年同期的47.29億元下降至29.36億元，降幅為37.9%。到三季度，陸金所的余額降為6365億元，營(yíng)收錄得131.93億元，同比下滑17.2%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)13.55億元，同比下滑67.1%。

　　此前，公司CEO趙容奭把業(yè)績(jī)下滑的原因推到疫情以及宏觀因素上，并預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)的持續(xù)勢(shì)頭，前述影響波及了收放款和分支機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)，以及消費(fèi)者信心低迷所導(dǎo)致的整體疲軟。

　　如今疫情已告一段落，陸金所控股表示，收入下滑主要是因?yàn)楣�司的總收入結(jié)構(gòu)隨著業(yè)務(wù)模式的演變而發(fā)生變化，信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。

　　在第四季度，不包括平安消金，陸金所承擔(dān)了22.2%的新貸款風(fēng)險(xiǎn)，而2021年同期為20.8%。截至期末，包括平安消金，陸金所共承擔(dān)了23.5%的未償余額，高于2021年年末的16.6%。而信用增強(qiáng)合作伙伴（合作的融擔(dān)公司和保險(xiǎn)公司等）承擔(dān)了72.6%的未清余額風(fēng)險(xiǎn)，其中平安損益占大多數(shù)。

　　2022年Q4，陸金所基于貸款余額的零售信貸支持業(yè)務(wù)接受率為7.7%，而2021年Q4為9.0%。

　　2022年Q4，陸金所發(fā)放的貸款總額的C-M3流量（流動(dòng)率估算三個(gè)月結(jié)束時(shí)將變得不良的當(dāng)前貸款的百分比）為1.0%，而2022年第三季度為0.8%。Q4陸金所發(fā)放的一般無擔(dān)保貸款和擔(dān)保貸款的流動(dòng)率分別為1.1%和0.6%，而2022年Q3分別為0.9%和0.4%。

　　截至2022年12月31日，公司發(fā)放的總貸款逾期天數(shù)（下稱“DPD”）30+拖欠率為4.6%，而截至2022年三季度末為3.6%。截至2022年12月31日，一般無擔(dān)保貸款的DPD 30+拖欠率為5.2%，而截至三季度末為4.2%。截至2022年12月31日，擔(dān)保貸款的DPD 30+拖欠率為2.6%，而截至三季度末為1.6%。

　　融資成本方面。陸金所2022年Q4的融資成本從2021年同期的2.67億元增長(zhǎng)87.6%至5.01億元，主要是由于平安集團(tuán)可轉(zhuǎn)換票據(jù)提前償還相關(guān)的利息成本。

　　有從業(yè)人員曾向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)透露，陸金所在將目光集中在更優(yōu)質(zhì)的客群上，“以前他們是做R4的，現(xiàn)在這種都不做了”。

　　一方面，陸金所控股面臨方向轉(zhuǎn)型所帶來的放款收縮、定價(jià)下降與風(fēng)險(xiǎn)增高。另一方面，陸金所自身代償壓力增大，實(shí)際可用來代償?shù)馁Y金卻很少。

　　據(jù)悉，陸金所此前推出的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)分潤(rùn)模式，讓資金方承擔(dān)約80%的風(fēng)險(xiǎn)。很多資金方估算虧損，被坑的壞賬逐漸體現(xiàn)，因?yàn)殚L(zhǎng)期限大金額，短期脫身無望。有同業(yè)分享具體案例，當(dāng)合作銀行與平安普惠合作時(shí)，平安普惠會(huì)推薦兩個(gè)合作模式，一個(gè)是100%擔(dān)保的增信模式、第二個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的分潤(rùn)模式。

　　100%擔(dān)保的增信模式，一般是平安系的保險(xiǎn)和融擔(dān)為銀行提供100%的兜底。銀行雖只賺利差，但風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的分潤(rùn)模式，20%左右的放款額產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是平安普惠通過旗下的融資性擔(dān)保公司提供的擔(dān)保服務(wù)來承擔(dān)，與此同時(shí)還有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與提供保險(xiǎn)增信，其中包括中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、國(guó)任財(cái)險(xiǎn)等。在2022年二季度，七家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為陸金所借款人提供的信用保險(xiǎn)覆蓋了新貸款的76%。

　　陸金所給銀行的有利條件即分潤(rùn)模式下產(chǎn)生的利潤(rùn)，比第一種擔(dān)保增信模式要翻近一倍。形式近似聯(lián)合貸，但平安普惠不用放款。平安普惠會(huì)在前期向合作銀行提供優(yōu)質(zhì)客戶，然合作中后期推送的客戶質(zhì)量無法保證。等陸金所控股的風(fēng)險(xiǎn)顯露時(shí)，合作機(jī)構(gòu)在大額長(zhǎng)周期的小微業(yè)務(wù)上只能被迫與陸金所綁定。

　　陸金所控股是由中國(guó)平安旗下的金融科技公司。2020年10月，陸金所控股在紐交所掛牌，發(fā)行價(jià)13.5美元。除陸金所外，上市體系內(nèi)還包括平安普惠和平安消金。2021年12月，陸金所主體上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司更名上海陸金所信息科技股份有限公司。

　　或因營(yíng)收和每股收益低于市場(chǎng)預(yù)期，并下調(diào)貸款指導(dǎo)、總收入和凈利潤(rùn)的預(yù)期，陸金所控股的股價(jià)在美東時(shí)間3月13日盤中來到1.9美元，較高點(diǎn)跌去近90%，總市值亦掉到43.59億美元。