漲超3%。就在2022年最后一個工作日，中國國航對其歷時7個月的山航集團控制權(quán)收購案也進行了官宣。中國國航透露，取得山航集團控制權(quán)后，其在山航股份直接和間接合計擁有權(quán)益的股份將超過30%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國國航應向山航股份除公司及山航集團以外的其他股東發(fā)出全面要約。

　　據(jù)公告，2022年12月30日，中國國航擬以2006.49萬元的價格受讓山鋼金控資產(chǎn)管理（深圳）有限公司（以下簡稱“山鋼金控”）持有的山東航空集團有限公司（以下簡稱“山航集團”）815.91萬元注冊資本（對應1.41%的股權(quán)），以1289.84萬元的價格受讓青島市企發(fā)商貿(mào)有限公司（以下簡稱“青島企發(fā)”）持有的山航集團的524.51萬元注冊資本（對應0.9%的股權(quán)），交易截止日期為2023年4月30日。

　　中國國航籌劃取得山航集團控制權(quán)，進而取得山東航空股份有限公司（以下簡稱“山航股份”）的控制權(quán)，這在業(yè)內(nèi)早已不是新鮮事。早在2022年5月底，山航股份就發(fā)布公告對此收購案進行過披露。

　　在官宣收購價格的同時，中國國航還在公告中透露，同日，公司、山東省財金投資集團有限公司（以下簡稱“山東財金”）、山東高速和山航集團簽署《關(guān)于山東航空集團有限公司之增資協(xié)議》，鑒于山航集團現(xiàn)有股東擬就山航集團股權(quán)實施若干股權(quán)轉(zhuǎn)讓安排（包括本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓），相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實施完成后，公司、山東高速擬共同向山航集團增資，公司投資66億元，山東高速投資34億元，本次增資完成后，公司持有目標公司66%股權(quán)，山東高速和山東財金合計持有目標公司34%股權(quán)，山航集團的注冊資本將由5.8億元增至104.54億元。

　　正如此前多家券商分析所言，在行業(yè)面臨疫情挑戰(zhàn)的局面下，中國國航籌劃取得山航集團控制權(quán)，付出的代價相對較小。

　　據(jù)中國國航透露，公司在取得山航集團的控制權(quán)后，在山航股份直接和間接合計擁有權(quán)益的股份將超過 30%，根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，應向山航股份除公司及山航集團以外的其他股東發(fā)出全面要約。

　　中國國航指出，受疫情持續(xù)影響，山航集團及山航股份已陷入資不抵債的困境。通過本次交易，中國國航對山航集團及山航股份提供資金支持，紓解其經(jīng)營困境。據(jù)新京報貝殼財經(jīng)記者梳理，在山航股份20余年的上市歷程中，疫情暴發(fā)之前山航股份鮮少出現(xiàn)業(yè)績虧損，2010年、2011年的凈利潤均突破5億元，營收增速也保持在30%以上。但自疫情暴發(fā)以來，山航股份業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，截至2021年年末，其資產(chǎn)負債率達102.81%，還在2022年4月被實施退市風險警示。

　　對獲得山航集團控股權(quán)的中國國航來說，民航專家林智杰在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，其機隊規(guī)模增加的同時市場份額也將得到提升，此外，中國國航還將獲得一定的優(yōu)質(zhì)時刻，進一步增強其在核心市場的占有率。

　　而對于山航股份而言，在經(jīng)營困境得到紓解的同時，退市命運或無法避免。據(jù)透露，中國國航對于此次要約收購，以終止山航股份上市地位為目的，要約價格為2.62港元/股。

　　對于要約價格的確定，中國國航與山航股份在去年6月15日的相關(guān)公告中披露：“要約收購報告書摘要提示性公告日前30個交易日，山航股份的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值為2.62港元/股。在本次要約收購報告書摘要提示性公告日前6個月內(nèi)，中國國航不存在買賣山航股份之股份的情形。經(jīng)綜合考慮，中國國航確定要約價格為2.62港元/股。”

　　值得注意的是，上述要約收購價格低于當前山航股份的股票價格。新京報貝殼財經(jīng)記者在投資者互動平臺注意到，一些中小股東對于中國國航給出的要約收購價格似乎并不滿意。對此，中國國航回應表示，若山航股份能夠?qū)崿F(xiàn)退市，則之后無需按照證券監(jiān)管要求履行山航股份的再融資審核程序，提高紓困資金的落地效率。另一方面，若山航股份因相關(guān)指標不符合深交所上市規(guī)則規(guī)定而強制退市，中小股東退出難度更大。

　　其實，即便不考慮擬議交易及本次要約收購的情況，山航股份也坦言，公司本身面臨強制退市的風險。目前，山航股份股票交易已被實施“退市風險警示”，截至2022年9月30日，山航股份未經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為-62.38億元，2022年前三季度凈虧損53.17億元。

　　另外，據(jù)公告，中國國航要約收購的山航股份共計1.41億股，其中在B股的上市流通股份約1.4億股，約占山航股份已發(fā)行股份的35%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若要約收購期屆滿時，社會公眾股東持有的公司股份比例低于股份總數(shù)的25%，公司將面臨股權(quán)分布不再具備上市條件的情形。