導(dǎo)讀：在過去的很長一段時(shí)間里，市場都在等待這家知名上市“釘子戶”的IPO會以什么樣的方式給出結(jié)果。沒有奇跡。如今，英科新創(chuàng)也終于如過去兩年中其他多家曾試圖沖刺滬深I(lǐng)PO的IVD企業(yè)一樣，倒在了A股的大門前。

　　2024年12月27日，當(dāng)?shù)つ?天津)生物科技股份有限公司(下稱“丹娜生物”)首發(fā)申請?jiān)诒苯凰�上市委員會2024年的最后一場審議會議獲得通過后，IVD企業(yè)A股上市的希望正如星星之火般再次被點(diǎn)燃。

　　2021年前后，隨著國內(nèi)某公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)，帶給了部分IVD企業(yè)業(yè)績的爆發(fā)，由此引發(fā)了相關(guān)企業(yè)扎堆上市之潮。由此引發(fā)市場爭議。

　　2022年11月21日，針對有關(guān)核酸檢測企業(yè)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板扎堆上市的情況，上交所、深交所同時(shí)發(fā)聲。

　　滬深交易所明確表示，高度關(guān)注涉核酸檢測企業(yè)的上市申請，堅(jiān)持從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力。將堅(jiān)守板塊定位，嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，審慎推進(jìn)相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市工作。

　　2025年1月7日晚間，深交所正式公布了對英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司（下稱“英科新創(chuàng)”）創(chuàng)業(yè)板上市終止注冊的決定。

　　這也意味著經(jīng)過4年的審核，其中包括長達(dá)兩年的上市注冊流程, 英科新創(chuàng)IPO終究未能逃過滬深A(yù)股對IVD企業(yè)“審慎監(jiān)管”的魔咒而正式鎩羽。

　　據(jù)深交所發(fā)布的來自于證監(jiān)會的有關(guān)創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行注冊程序終止通知書顯示，英科新創(chuàng)及其此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)中信證券在日前正式向證監(jiān)會提交了相關(guān)注冊材料的撤回申請，按照相關(guān)規(guī)定，遂對英科新創(chuàng)IPO終止注冊的推進(jìn)。

　　英科新創(chuàng)在向深交所提交的上市招股書中自述稱：公司成立于 1989 年，是一家專業(yè)從事體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新 技術(shù)企業(yè)。作為國內(nèi)歷史最悠久的 IVD 企業(yè)之一，公司依托傳染病免疫學(xué)檢測技術(shù)的 深厚積淀，成功開發(fā)出 POCT、酶聯(lián)免疫、生化等診斷產(chǎn)品技術(shù)平臺，并形成了以 POCT 及酶聯(lián)免疫產(chǎn)品為核心，重點(diǎn)發(fā)展生物活性原料、化學(xué)發(fā)光和分子診斷等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)布局。

　　早在2021年6月30日，在中信證券的保薦下，英科新創(chuàng)就成功向深交所報(bào)送了此次創(chuàng)業(yè)板上市申請并獲得受理。

　　在經(jīng)歷了深交所三輪問詢與回復(fù)后，英科新創(chuàng)在落實(shí)完深交所審核中心意見后，終于獲得走上深交所上市委審議會議的機(jī)會，并在2022年7月14日深交所召開的創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第39次審議會議上，成功獲得了上市委員們給出的“符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求”。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求英科新創(chuàng)需進(jìn)一步落實(shí)“在招股說明書重大事項(xiàng)提示部分充分披露發(fā)行 人報(bào)告期收入增長率低于同行業(yè)可比公司的情況及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　兩個(gè)月后的2022年9月23日，在按照上市委要求補(bǔ)充完相關(guān)材料后，英科新創(chuàng)就迫不及待地向證監(jiān)會提交上市注冊申請，向進(jìn)軍A股最后一道關(guān)卡邁進(jìn)。

　　轉(zhuǎn)眼間兩年零三個(gè)多月過去了，在證監(jiān)會IPO待注冊的隊(duì)伍中，英科新創(chuàng)不知不覺成為了耗時(shí)時(shí)間最長卻仍未獲得上市結(jié)果的企業(yè)之一。

　　尤其是隨著2024年上半年，菲鵬生物股份有限公司、安徽晶奇網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、成都一通密封股份有限公司等幾家同樣在上市注冊環(huán)節(jié)卡殼良久的企業(yè)紛紛“知趣”地主動終止IPO的推進(jìn)后，一時(shí)間，英科新創(chuàng)竟成為了創(chuàng)業(yè)板注冊流程中最大的“釘子戶”。

　　如今，英科新創(chuàng)也終于如過去兩年中其他多家曾試圖沖刺滬深I(lǐng)PO的IVD企業(yè)一樣，倒在了A股的大門前。

　　這家同樣主營業(yè)務(wù)為體外診斷儀器、試劑和耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，其IPO審核經(jīng)歷與英科新創(chuàng)非常雷同。

　　二者的IPO申請幾乎都是在同一時(shí)期申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，也在同一個(gè)月內(nèi)先后通過了創(chuàng)業(yè)板上市委的審核，連提交證監(jiān)會注冊也相隔不到一個(gè)月。

　　據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，雖然目前這家與英科新創(chuàng)IPO比較相似的IVD企業(yè)尚未正實(shí)宣布終止注冊，其也成為了滬深兩市中目前最后一家在審的IVD擬上市企業(yè)，但事實(shí)上，其也已經(jīng)隨其“難兄難弟”英科新創(chuàng)一起，在日前已經(jīng)向證監(jiān)會遞交了撤回上市注冊材料的申請，估計(jì)不日便會宣布正式終止。

　　在該IVD企業(yè)正式宣布IPO終止后，這就將意味著滬深兩市近兩年IVD企業(yè)上市的“全軍覆沒”——如果這家企業(yè)正式公布終止上市，那么目前申報(bào)滬深兩市上市待結(jié)果的企業(yè)中，則已再無IVD企業(yè)。

　　據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，目前，隨著之前幾家提交注冊耗時(shí)超過兩年的企業(yè)紛紛被終止注冊，在證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板申請注冊上市的名單中，已經(jīng)沒有2023年之前提交注冊的“釘子戶”了，截至到2025年1月2日，目前創(chuàng)業(yè)板提交注冊未獲得上市結(jié)果時(shí)間最長的為浙江數(shù)智交院科技股份有限公司，其于2023年5月26日向證監(jiān)會提交注冊。

　　據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，僅2024年中，包括英科新創(chuàng)在內(nèi)，目前已有8家IVD企業(yè)的A股滬深I(lǐng)PO上市申請被終結(jié)，其中，不僅英科新創(chuàng)，更有微策生物、菲鵬生物及達(dá)科為等三家企業(yè)，皆是在早前已經(jīng)通過了相關(guān)交易所上市委會議的審核，最終仍折戟于證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)的“審慎”之中。

　　按照英科新創(chuàng)原本的上市方案，其欲通過此次創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行不超過5202.4萬股以募集11.113億資金投向“研發(fā)中心建設(shè)”、“體外診斷產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)”、“區(qū)域營銷培訓(xùn)及客戶體驗(yàn)中心建設(shè)”等三大項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

　　對于該次IPO的必要性，英科新創(chuàng)稱“本次募集資金投資項(xiàng)目 的實(shí)施將全面提升公司的綜合競爭實(shí)力，推動公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展”。

　　除了監(jiān)管層在2022年底開始因核酸檢測問題而對IVD企業(yè)的IPO申請“審慎監(jiān)管”的政策原因外，據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)了解，在英科新創(chuàng)IPO這長達(dá)兩年的申報(bào)注冊過程中，監(jiān)管層與外界對其上市的爭議主要集中在兩大問題上。

　　在英科新創(chuàng)向深交所提交的幾份IPO招股書（申報(bào)稿及過會稿）中，其并未詳細(xì)敘述其采用的推廣服務(wù)商模式。

　　“在直銷模式下，市場推廣商提供的服務(wù)主要包括渠道建設(shè)及管理、學(xué)術(shù)推廣以及市場調(diào)研及回訪服務(wù)等，具體服務(wù)范圍包括血站、醫(yī)院、疾控中心、體檢中心等對象”，英科新創(chuàng)表示。

　　然而，在英科新創(chuàng)的主要客戶中還存在部分客戶及推廣服務(wù)商同地址或同電話的情況，如經(jīng)銷商廈門鵬信醫(yī)療器械有限公司與推廣服務(wù)商云霄同益生物技術(shù)服務(wù)部、廈門越泰生物技術(shù)服務(wù)有限公司系同電話及訪談地址；濟(jì)南艾利爾生物技術(shù)有限公司、濟(jì)南萊恩生物技術(shù)有限公司、濟(jì)南萊和生物技術(shù)有限公司、濟(jì)南微點(diǎn)生物科技有限公司四家經(jīng)銷商訪談地址相同；江蘇英科新創(chuàng)醫(yī)學(xué)科技有限公司與推廣服務(wù)商上海塔里醫(yī)療器械有限公司、上海延和生物技術(shù)中心系同電話；廈門德瑞達(dá)醫(yī)療器械有限公司與推廣服務(wù)商德賢聚（廈門）醫(yī)療信息咨詢有限公司系同電話。

　　不過，英科新創(chuàng)解釋稱，該等模式在銷售按照藥品注冊管理的體外診斷試劑廠家較為常見，具有合理性，且部分終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)要求生產(chǎn)廠家直接配送并開具發(fā)票，覆蓋該等終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)銷商在此情況下同樣需承擔(dān)推廣服務(wù)的職能，以確保終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的正常穩(wěn)定使用。

　　據(jù)遼寧省鞍山市中級人民法院2019 年 12月 10 日出具的“（2019）遼 03 刑終 439 號”刑事裁定書披露，2015年及 2017年，鞍山血站（全稱“鞍山市紅十字中心血站”， 現(xiàn)已并入鞍山市衛(wèi)生健康事業(yè)服務(wù)中心，即鞍山市疾病預(yù)防控制中心）招標(biāo)相關(guān)人員與包括英科新創(chuàng)業(yè)務(wù)理程向民在內(nèi)的多名被告人互相串通，在不對外發(fā)布公告的情況下，由投標(biāo)公司互相陪標(biāo)參加投標(biāo)的方式或者自己找陪標(biāo)公司的方式，使包括英科新創(chuàng)在內(nèi)的公司在招標(biāo)過程中中標(biāo)，英科新創(chuàng)等公司中標(biāo)后持續(xù)向鞍山血站供應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品。程向民因串通投標(biāo)罪被判處有期徒刑一年，緩刑一年，并處罰金人民幣二萬元。

　　在上述事件被曝光后，作為該事件的既得利益者，英科新創(chuàng)卻立馬與這位英科新創(chuàng)業(yè)務(wù)理“劃清關(guān)系”。

　　其稱，上述案件發(fā)生時(shí)，程向民僅系以英科新創(chuàng)經(jīng)理的名義從事公司產(chǎn)品推廣的推廣服務(wù)商業(yè)務(wù)人員，其2015 年為撫順開發(fā)區(qū)新創(chuàng)化學(xué)試劑經(jīng)營部經(jīng)營者/總經(jīng)理，2017 年為撫順市創(chuàng)新商務(wù)咨詢中心經(jīng)營者/銷售經(jīng)理，實(shí)際并非英科有限業(yè)務(wù)經(jīng)理，程向民從未與發(fā)行人建立勞動關(guān)系，并非發(fā)行人員工。

　　縱然英科新創(chuàng)對其市場推廣商模式的管理漏洞解釋獲得了深交所的認(rèn)可，但在提交注冊后，證監(jiān)會卻認(rèn)為這是其企業(yè)仍存的上市質(zhì)疑。

　　據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在英科新創(chuàng)IPO進(jìn)入注冊流程后，證監(jiān)會曾對其專門下發(fā)問詢函，首當(dāng)其沖的即是要求英科新創(chuàng)補(bǔ)充說明其“推廣服務(wù)商相關(guān)推廣服務(wù)的具體內(nèi)容及其真實(shí)性與推廣服務(wù)費(fèi)的匹配性”，對有關(guān)推廣商與經(jīng)銷商重迭的“銷售收入是否真實(shí)，是否存在特殊利益安排”；“是否存在向不具備資質(zhì)的經(jīng)銷商銷售的行為，銷售過程是否合法合規(guī)”。

　　除了銷售模式的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)外界對其爭議最大的就是其在IPO注冊關(guān)鍵時(shí)期，一邊計(jì)劃上市募資補(bǔ)充流動資金，另一邊卻“頂風(fēng)”巨額分紅。

　　眾所周知，在2023年下半年以來，對于擬IPO企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)巨額現(xiàn)金分紅的狀況，不但惹輿論關(guān)注，也成為了監(jiān)管層對相關(guān)企業(yè)上市審核推進(jìn)的重要考察要點(diǎn)。

　　如上述所言，英科新創(chuàng)計(jì)劃通過此次上市募集超過11億的資金投向三大建設(shè)項(xiàng)目，但同時(shí)，其又欲將其中的1.5億資金用于補(bǔ)充流動資金。

　　或許，在2023年時(shí)，順利通過深交所上市委的審核并進(jìn)入注冊環(huán)節(jié)的英科新創(chuàng)IPO，以為夢寐以求的上市已近在眼前，大把大把的來自資本市場投資者的資金將讓自己的資金庫盆滿缽滿，竟在此關(guān)鍵時(shí)刻，進(jìn)行了一筆大手筆的現(xiàn)金分紅。

　　據(jù)英科新創(chuàng)最后于2024年7月更新的距今最后一版IPO招股書（注冊稿）顯示，其在2023年中一口氣現(xiàn)金分紅1.56億，而其同年的扣非凈利潤也不過1.68億，也即是說，在2023年中，英科新創(chuàng)幾乎將其當(dāng)年的利潤分配一空。

　　巧合的是，其此次IPO欲向資本市場募集的資金安排中，希望補(bǔ)充流動資金的“缺口”正好是1.5億，與其在申報(bào)注冊期間的該筆分紅數(shù)額幾乎持平。

　　“一般擬IPO企業(yè)在申報(bào)注冊后，不僅所有資本運(yùn)作都會選擇暫緩，大手筆分紅也會避免在這個(gè)關(guān)鍵敏感時(shí)刻出現(xiàn)，更何況，近年來監(jiān)管層對擬上市企業(yè)的大手筆分紅監(jiān)管慎之又慎，此做法與‘自殺’無疑�！睖�上一家大型券商的資深保薦代表人告訴叩叩財(cái)經(jīng)。

　　不過縱然在注冊期間備受質(zhì)疑和爭議，且有監(jiān)管政策對IVD企業(yè)的審慎以待，但能支撐到兩年后的今天，英科新創(chuàng)IPO才徹底認(rèn)輸，這或與其較為堅(jiān)挺的業(yè)績有關(guān)。

　　“之前監(jiān)管層對IVD企業(yè)上市的態(tài)度是，因受某特定公共衛(wèi)生事件的影響，首先需要其提示足夠的業(yè)務(wù)持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)，其次，需要在營收和利潤中拋出該公共衛(wèi)生事件帶來的影響后，再按照相關(guān)板塊的上市標(biāo)準(zhǔn)確定其成長性、持續(xù)性和創(chuàng)新性的問題謹(jǐn)慎判定。”上述資深保薦代表人透露。

　　2024年的較早之前，已經(jīng)先英科新創(chuàng)等企業(yè)一步在注冊流程中終止上市推進(jìn)的菲鵬生物、微策生物及達(dá)科為等，大部分都是在扣除相關(guān)影響后，上市報(bào)告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)了持續(xù)下滑。

　　據(jù)其最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2021年至2023年中，英科新創(chuàng)分別錄得營業(yè)收入6.06億、7.812億和7.819億，對應(yīng)的扣非凈利潤分別為1.115億、1.678億和1.686億。

　　2022年?duì)I收和利潤的上漲，英科新創(chuàng)承認(rèn)“主要系受托加工定制化抗原板半成品及境外銷售抗原卡等相關(guān)產(chǎn)品收入增加所致”。

　　但如果剔除相關(guān)公共衛(wèi)生事件帶來的收入，2022 年英科新創(chuàng)實(shí)現(xiàn)收入實(shí)則較2021年同期下降 0.38%，基本持平。但2023 年，公司在剔除相關(guān)業(yè)務(wù)收入后， 實(shí)現(xiàn)收入 7.485億元，同比2022年增長 36.31%。

　　此外，在2024年早些時(shí)候，英科新創(chuàng)還曾向監(jiān)管層預(yù)測稱，結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境、行業(yè)的發(fā)展動態(tài)以及公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，公司預(yù)測2024 年 1-6 月的營業(yè)收入為 3.713億元至 4.456億元，同比變動-7.49%至11.01%；預(yù)測 2024 年 1-6 月歸屬于母公司股東的凈利潤為 9822.24 萬元至 11713.12 萬元， 同比變動 0.63%至 20.01%。

　　在如此的基本面加持下，滬深A(yù)股IPO失敗的他，應(yīng)是有足夠的資本效仿丹娜生物般轉(zhuǎn)道北交所重新沖刺上市的。

　　日前，丹娜生物北交所上市申請獲得北交所上市委審核通過的消息，如在當(dāng)下寒冷的天氣中給眾試圖資本化的IVD企業(yè)帶來了一線暖意。

　　比英科新創(chuàng)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板更早的半年多前，2020年11月20日丹娜生物就向上交所遞交了上市申請并獲得受理。

　　但僅僅兩個(gè)多月后，2021年01月21日，因其撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦，上交所終止了丹娜生物的該次發(fā)行上市審核。

　　經(jīng)過兩輪前期問詢，丹娜生物終于趕在2024年底成功獲得北交所上市委出具的“符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求�！�

　　“丹娜生物通過北交所上市審核，可以看出北交所對IVD企業(yè)的包容性，但目前丹娜生物尚未提交證監(jiān)會注冊，對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對IVD企業(yè)上市的態(tài)度目前也不能說已經(jīng)清晰，下一步的計(jì)劃仍然需要看政策的進(jìn)一步明朗。”在今年早些時(shí)候終止IPO的一家IVD企業(yè)公司董秘在丹娜生物過審后，向叩叩財(cái)經(jīng)表示。

　　英科新創(chuàng)等滬深上市遭挫的IVD企業(yè)有丹娜生物北交所上市“過關(guān)”風(fēng)向在前，其將如何安排其此后的資本化道路呢？拭目以待。